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世貿展館已成集團尾牙新地標

 

《今周刊》555期   / 張弘昌

紡織業夕陽變朝陽 股價透暖意

 
台灣紡織業者終於否極泰來,尤其中國降低退稅比率,更減緩來自中國企業的競爭壓力,今年第一季財報出爐,約三分之二的公司呈現獲利狀態。只要中國需求持續暢旺,配合帳上豐厚的土地資產,紡織股逢拉回仍可留意。 八月六日,台股在美國次級房貸風暴再次擴大的影響下,二度測試季線支撐,收盤大跌一一六.○九點,九千點關卡再次失守,其中生技類股因本夢比破碎,跌停家數高達十多家,然而力麗、力鵬、南紡、集盛、聚隆、本盟等紡織個股,卻逆勢走高,成為台面上惹人側目的族群,如果攤開K線圖走勢觀察,力麗、力鵬(還原除權價格)股價更是領先大盤創下波段新高,背後意義耐人尋味。 事實上,在北京奧運商機帶動、中國人民需求拉升,以及過去幾年不景氣,紡織產能新增有限,台灣的紡織業者正開始否極泰來,從夕陽蛻變成朝陽,尤其在大陸降低退稅比率,更讓台灣業者減緩受中國企業競爭的壓力。今年第一季財報出爐,約三分之二的公司已呈現獲利狀態,而第二季數字雖然仍在會計師查核中,但以自結數觀察,不少公司繳出亮麗的成績單。 像南紡自行結算上半年稅前盈餘十二.四六億元,較去年同期一.三二億元成長九四四%,而換算每股稅前盈利約○.八四元,亦較去年同期○.○六元大幅改善;而聚酯加工絲(DTY)大廠聯發紡織,上半年整體獲利約二.四一億元,每股稅前盈利為○.八一元,和去年半年報每股虧損○.○一元相比,營運簡直天壤之別。 M.A資產管理公司執行長陳冠融指出,尼龍和聚酯等紡織族群近年來均從谷底翻身,雖然力道溫和,但只要大陸需求持續暢旺,配合帳上豐厚的土地資產,紡織股逢拉回仍可留意。 族群一:本業競爭力升級以聚陽、南緯、儒鴻為代表
 
紡織股雖然春天再次降臨,但以各公司發展的趨勢來看,大致可畫分為三大族群。一是力守本業,透過研發或海外設廠等方式提升自身的競爭力,例如儒鴻、年興、台南企業、南緯、聚陽、力麗力鵬集團、聯發、集盛等。儒鴻董事長洪鎮海就特別重視研發,該公司負責研發和設計的員工,每年以二至三個名額的速度在增加,且必須在各部門都歷練過才夠資格加入,洪鎮海不客氣地指出,「在台灣都無法活下去,而單純靠海外設廠降低成本的企業,是無法長久的。」 而七月底股價一度突破百元大關的成衣大廠聚陽,其生產基地早已遍及中國、越南、印尼、菲律賓和柬埔寨等地,主要客戶為美國零售品牌企業,在成本有效控制和人力低廉的利多因素下,聚陽上半年獲利十分搶眼,每股稅前盈利高達六.○五元,較去年同期大幅成長六三%。 隨著公司逐步從OEM走向ODM,同時感受光靠代工成長有限,聚陽也開始專注在設計能力的培養,並開始自創品牌。自去年推出pica pica後,七月底聚陽又發表另一個新品牌「潘朵拉的甜蜜衣櫥」,董事長周理平希望能以一年推出一個品牌的企圖心,讓聚陽的成長動力不虞匱乏。 本業獲利穩定的,還有另一家成衣企業南緯,其過去三年有兩年現金股利均維持一元以上水準,殖利率約六%。南緯目前正積極擴充史瓦濟蘭廠的規模,包括五座成衣廠、一個紡紗廠、針織廠、染整廠及廢水處理廠,隨著產能開出,獲利也開始水漲船高。據了解,史瓦濟蘭廠的訂單已排到明年,下半年的營運值得期待。 紡織股中在本業大放異彩且完成一貫化作業的,莫過於由董事長郭紹儀所領軍的力麗力鵬集團。受惠購料成本下降,以及奧運商機,加上人民幣升值和品質要求,力麗的主要產品加工絲,以及力鵬的尼龍粒,其相關需求均居高不下,即使新產能不斷開出,但郭紹儀認為,中國龐大的內需足以消化,對公司營運後勢極具信心。 族群二:活用土地資產以南紡、廣豐、新紡為代表 第二個族群,則是活用資產,為公司挹注新的資金動能,同時找尋新的出口。由於早期在六○年代,紡織是台灣創匯的最大產業,許多上市櫃公司大手筆買地擴廠,如今時過境遷,在台幣升值和人力成本高昂的驅動下,紛紛移往中國、越南,使得原本的廠房變成閒置資產,在土地愈來愈稀少的條件下,這些荒廢許久的資產搖身一變成為黃金,不但可適時處分活絡公司的營運資金,更有公司因此轉型為營建管理公司,如名軒、廣豐、福纖等。 目前帳上土地開始進入實質開發階段,台南紡織算是最積極的上市櫃公司之一,其總廠四萬坪土地已計畫變更為商業用地,此外,五.四萬坪的仁德廠,雖然現在仍屬工業區,但因鄰近高鐵,未來也有機會轉型為商業區使用,在兩大土地資產的加持下,只要一切順利,未來十年南紡都會有業外收益。廣豐也是和南紡類似的情況,其桃園八德廠約四.七萬坪土地正式動土,準備興建觀光飯店和住宅區,公司估計,未來三年將陸續有開發利益入帳。 值得一提的是,坐擁土林廠和桃園廠合計約三.五萬坪土地的新紡,也是紡織股重量級的資產代表,尤其士林廠,董事長吳東賢已表示周邊土地均已完成收購,細部計畫則等待台北市政府審核。不過據知情人士表示,新紡內部幕僚已呈案不排除以直接出售方式處理,主要是考量房地產景氣未來的不確定性,相關具體方案最慢將在年底前會有結果。 族群三:轉投資母以子貴以福懋、新纖為代表 最後一個族群,則是母以子貴,除了本業維持一定水準外,轉投資的金雞母對母公司的股價具加分效果,而最具代表性的則是台塑集團旗下的福懋,以及新纖。 福懋今年業外的最大題材,是其持股近七成的福懋科技,目前在興櫃已攀登到九十元附近,帶動福懋日前股價一度衝到四十二.九元,為十六年以來的最高紀錄。由於福懋科準備申請上市,按規定福懋已在第二季釋出五.五萬張的股票,處分利益高達三十四.五七億元,使得福懋上半年累計稅前盈餘為四六億元,每股稅前盈利為二.七四元。 此外,福懋第三季將認列持股三.八%的台塑化,以及七.一六%的南科等轉投資公司的現金股利,單季的現金股利收入可望超過三十億元,而本業延伸的越南廠經過八年的虧損後,去年第三季已開始獲利,由於投資收益可觀,法人預期福懋今年每股稅前盈餘上看五元,而八月底半年報出爐後,股價有機會再啟動上漲行情。 至於新纖,由於本業聚酯纖維產業經營不若往日風光,公司早已積極朝LCD相關光學材料布局,其中持股一○○%的新科光電和達輝光電分別主攻PET膜和TAC膜,而持有八二.一三%股權的友輝光電生產增亮膜,在子公司的增添光輝下,新纖一度大漲到十六.七五元,後續能否維持高股價,三家子公司的未來貢獻將是關鍵因素。 ▓本期延伸閱讀精選: ◎封面故事:獨家專訪股權教父與接班人 暢談復華金未來 ◎封面故事:職場精英最決定性的升官道路/海外拓荒坐大位 ◎高科技 :奧古斯丁靠散熱技術闢新戰場/與郭台銘力爭LED照明市場 ◎焦點新聞:徹查特別費案 最少花1625年 ◎獨家摘譯《BusinessWeek》精采內容: 當網路賭博成智財權談判籌碼/美禁網賭爭議 世貿組織擺不平 本文章經《今周刊》授權刊登
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資料來源 摘自:全球華文行銷知識庫

資料來源 :1758網誌

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